Inflacja w Polsce będzie wyższa niż zakładano - NBP nie pozostawia złudzeń

Inflacja bazowa niższa od przewidywanej, konsumencka wyższa

Ekonomiści Narodowego Banku Polskiego opublikowali prognozy dotyczące przyszłorocznej inflacji, dynamiki PKB, zmian w płacach itp. Takie projekcje pojawiają się trzy razy w roku – w marcu, lipcu oraz w listopadzie.
NBP szacuje, że w obecnym roku inflacja konsumencka (CPI) dojdzie do poziomu 3,7 proc. W 2025 roku ma natomiast wzrosnąć do 5,2 proc, za to w 2026 roku, według najnowszej projekcji, spadnie do 2,7 proc.

Informacje i dane, które napłynęły po zamknięciu projekcji marcowej przyczyniły się do obniżenia ścieżki prognozowanego tempa wzrostu gospodarczego oraz rewizji w górę prognozy inflacji CPI w latach 2024-2025. Jednocześnie nie zmieniły się istotnie oczekiwania dla tych zmiennych w 2026 roku – czytamy w raporcie NBP.

Inflacja bazowa (szacowana po wyłączeniu zmian uznawanych za pozostające poza oddziaływaniem polityki pieniężnej) ma wynieść w tym roku 4,2 proc. , w 2025 roku już 3,8 proc. a w 2026 roku powinna spaść do 3,5 proc. Według projekcji marcowej bazowa inflacja w 2024 r. miała wynieść 4,7 proc., w 2025 r. 3,8 proc., a w 2026 r. 3,5 proc.
Największym czynnikiem komplikującym zestawienie marcowej i lipcowej projekcji jest tarcza antyinflacyjna. Przy wariancie zakładającym pełne utrzymanie tarcz marcowa projekcja szacowała inflację konsumencką (CPI) na 3,6 proc. w 2024 r. oraz 3,6 w 2025 i 2,9 proc w 2026 r.

Porównanie dotyczy wariantu projekcji marcowej opracowanego przy założeniu utrzymania działań osłonowych w zakresie cen żywności i energii w całym jej horyzoncie, który w poprzedniej rundzie prognostycznej pełnił rolę scenariusza centralnego – tłumaczy NBP.

Ceny energii kluczowe

Według ekonomistów NBP tym, co w największym stopniu wpłynęło na wyższą niż zakładano w marcu inflację konsumencką, są zmiany legislacyjne wprowadzone już po marcowej projekcji. Dotyczą one cen energii oraz żywności.

W efekcie dynamiki cen energii elektrycznej, gazu ziemnego oraz ciepła systemowego w latach 2024-2025 kształtują się na wyższym poziomie niż w poprzedniej rundzie prognostycznej. Jednocześnie ceny żywności podnosi przywrócona od 1 kwietnia br. stawka VAT 5 proc. na podstawowe produkty żywnościowe – czytamy w uzasadnieniu.

Poza zmianami legislacyjnymi, na ceny energii i żywności wpływają przede wszystkim wyższe, niż przewidywano ceny na rynkach światowych.

Bezrobocie, płace i PKB

Lipcowa projekcja NBP zakłada, ze w latach 2024 i 2025 bezrobocie utrzyma się na poziomie 3,1 proc. W 2026 roku podskoczy natomiast do 3,3 proc.

Według prognoz płace jeszcze w 2024 roku mają wzrosnąć o 12,9 proc. W 2025 roku podskoczą jeszcze o 8,6 proc., a w 2026 r. o 6,8 proc.

Zdaniem analityków Narodowego Banku Polskiego PKB będzie rosnąć. W 2024 r. wzrost będzie na poziomie 3 proc., w 2025 r. przyspieszy do 3,8 proc. a w 2026 r. wyniesie 3,1 proc. Tymczasem projekcja marcowa była bardziej optymistyczna i zakładała odpowiednio 3,5 proc., 4,2 proc. i 3,3 proc.